Ο δρόμος προς ένα πραγματικό αποκεντρωμένο πρωτόκολλο βιβλίου εντολών

Συνδέοντας την ρευστότητα στην αλυσίδα με την υποδομή συναλλαγών σε πραγματικό χρόνο

Στα παραδοσιακά χρηματοοικονομικά και κεντρικά χρηματιστήρια (CEXs), τα βιβλία παραγγελιών αποτελούν τον πυρήνα της ανακάλυψης των τιμών. Ταιριάζουν δυναμικά αγοραστές και πωλητές, βασιζόμενοι σε γρήγορη υποδομή και βαθιά ρευστότητα. Ωστόσο, φέρνοντας αυτόν τον μηχανισμό στην αλυσίδα εντός της αποκεντρωμένης χρηματοδότησης (DeFi) είναι σημαντικά πιο περίπλοκη - κυρίως λόγω της καθυστέρησης, του κόστους του φυσικού αερίου και του κατακερματισμού της ρευστότητας.

Σε αυτό το άρθρο, εξετάζουμε ένα νέο σχεδιασμό του πρωτοκόλλου Decentralized Order Book (DOB), αξιοποιώντας την υποδομή Layer 2 και τις πισίνες ρευστότητας στην αλυσίδα που είναι δομημένες ως προγραμματιζόμενοι κατασκευαστές αγοράς.

Why DeFi Lacks a True Order Book

Παρά την καινοτομία του, τα μόνα πραγματικά βιβλία παραγγελιών που μπορούμε να βρούμε στον κρυπτοχώρο προσφέρονται από κεντρικά ανταλλακτήρια. το DeFi δεν έχει ακόμη αντιγράψει την ανθεκτικότητα των παραδοσιακών βιβλίων παραγγελιών.

Liquidity Aggregators

Ενώ βελτιώνουν την εκτέλεση μέσω έξυπνης δρομολόγησης και μπορούν να ενσωματώσουν την διαιτησία CEX/DEX, στερούνται ακρίβειας στην τιμολόγηση και αντιμετωπίζουν προκλήσεις με κατακερματισμένη ρευστότητα και αντιστοιχίες χρονοδιαγράμματος.

Ορισμένες υπηρεσίες, όπως το dYdX, συγκεντρώνουν τη ρευστότητα του DEX και προσπαθούν να προσφέρουν αυξημένη ρευστότητα ή πιο σφιχτή απόσυρση με βάση τις δικές τους συνεισφορές.

Request-for-Quote (RFQ) Systems

Χρησιμοποιούνται από πρωτόκολλα όπως 0x ή dYdX, αυτά τα συστήματα παρέχουν «στατικές» προσφορές από τους κατασκευαστές της αγοράς. είναι απλές και αποτελεσματικές για μεγάλες συναλλαγές, αλλά δεν αντικατοπτρίζουν τη δυναμική της αγοράς σε πραγματικό χρόνο και προσφέρουν περιορισμένη διαφάνεια.

Ως εκ τούτου, με τις τρέχουσες τεχνολογίες και υπηρεσίες, το DeFi:

• Η έλλειψη ανταγωνιστικών spreads
• Δεν επιτρέπει τη βέλτιστη διαχείριση της αδιάλειπτης απώλειας
• Μειωμένη διαφάνεια στη διαμόρφωση των τιμών

Introducing the Decentralized Order Book (DOB)

Ένα πραγματικό πρωτόκολλο DOB έχει ως στόχο να φέρει τα οφέλη των παραδοσιακών βιβλίων παραγγελιών (δηλαδή βάθος, ανταγωνιστικότητα τιμών και δικαιοσύνη) στον αποκεντρωμένο τομέα.

New wallet standard for Layer 2 protocol

Το επίπεδο 2 φέρνει την κλιμακωτότητα, αλλά εισάγει ασύγχρονους κινδύνους εκτέλεσης συναλλαγών και δέσμευσης.

• Μη θεματοφυλακή διαχείριση περιουσιακών στοιχείων: οι χρήστες παραμένουν στον έλεγχο των tokens τους
• Ασφάλεια κλειδώματος: προσωρινά κλειδώνει τα περιουσιακά στοιχεία μέχρι να ολοκληρωθεί ο κύκλος συναλλαγών
• Timeout ασφάλεια: οι χρήστες μπορούν πάντα να ανακτήσουν περιουσιακά στοιχεία μετά από ένα timeout, αποτρέποντας τις κλειδαριές
• Δυνατότητες εξουσιοδότησης: Οι ιδιοκτήτες πορτοφολιών μπορούν να εξουσιοδοτήσουν τρίτους να πραγματοποιούν συναλλαγές εντός καθορισμένων ορίων – επιτρέποντας την θεσμική πρόσβαση, την ενσωμάτωση bot ή τη διαπραγμάτευση με proxy.

A New Pool Design: Decentralized Market Making Pools (DMMPs)

Για να αναπαραχθεί η κλίμακα τιμών ενός βιβλίου παραγγελιών, η ρευστότητα πρέπει να είναι πιο λεπτομερής και προγραμματιζόμενη. τα DMMP εισάγουν δομημένες, συγκεκριμένες δεξαμενές με προσαρμοσμένες παραμέτρους:

• Ενιαία ρευστότητα token: κάθε pool κατέχει ένα περιουσιακό στοιχείο σε μια δεδομένη αλυσίδα
• Διασταυρούμενη αλυσίδα / διαδρομές «χαρτογράφηση»: η λογική δρομολόγησης ταιριάζει με τις ομάδες σε αλυσίδες (π.χ. με το γράφημα 2 παρακάτω, το Token A στην αλυσίδα 1 → το Token F στην αλυσίδα 2)
• Προγραμματισμένη ελαστικότητα: Οι πάροχοι ρευστότητας (LP) πρέπει να μπορούν να καθορίζουν τον τρόπο με τον οποίο η πισίνα τους αντιδρά στις κινήσεις της αγοράς, ενσωματώνοντας προσαρμοσμένα spreads και καμπύλες αντίδρασης

Αυτά τα νέα DMMPs μετατρέπουν παθητικά LPs σε διαμορφώσιμους κατασκευαστές αγοράς.

A Layer 2 Order Book Manager

Η μηχανή υπολογισμού του DOB είναι ένα ειδικό πρωτόκολλο Layer 2 το οποίο:

• Συγκεντρώνει όλα τα DMMPs για να δημιουργήσει ένα σύνθετο βιβλίο παραγγελιών σε διαδρομές
• Τροφές τιμών σε πραγματικό χρόνο από κεντρικά χρηματιστήρια για τιμολόγηση αναφοράς
• Υπολογίζει τις παραγγελίες δυναμικά, με βάση την ελαστικότητα και την εξάπλωση κάθε πισίνας
• Ενημερώνει θέσεις και δεσμεύσεις, συγχρονίζοντας με τον διακανονισμό στην αλυσίδα σε διαστήματα

Αυτό το στρώμα μετατρέπει τις στατικές πισίνες σε ένα ενεργό, παγκοσμίως δρομολογημένο βιβλίο εντολών – διατηρώντας παράλληλα τις αρχές της αποκέντρωσης.

Real-Time Elasticity and Pricing

Μία από τις βασικές καινοτομίες είναι ηelastic pricing engine, η οποία προσαρμόζει τα spreads και την ευαισθησία τιμολόγησης δυναμικά με βάση τη ζήτηση της αγοράς, μιμώντας τις καμπύλες ολίσθησης:

Πού είναι:

• DOB_Price_t είναι η πραγματική τιμή συναλλαγών
• Market_Price_t είναι η τιμή αγοράς με βάση το Oracle
• ε είναι μια δυναμική λειτουργία ελαστικότητας / εξάπλωσης

Αυτό επιτρέπει:

• Price reactivity: Adjusts instantly to new data
• Μειωμένη αδιάλειπτη απώλεια: Σε αντίθεση με τα AMM, οι τιμές μετατοπίζονται προληπτικά
• Προσαρμοσμένη συμπεριφορά συναλλαγών: Τα LP μπορούν να διευρύνουν ή να σφίξουν τα spreads ανά στρατηγική

Benefits Over AMMs and CEXs

Ενημερωμένες τιμές σε πραγματικό χρόνο

❌

✅

✅

Μη κηδεμονική

✅

❌

✅

Ελαστικές τιμές

❌

✅

✅

Προσαρμοσμένες στρατηγικές MM

❌

✅

✅

Αποδοτικό αέριο

✅

✅

✅

Πλήρης διαλειτουργικότητα

❌

❌

✅

Χρησιμοποιώντας περιπτώσεις και όραμα

• Cross-chain spot trading με πραγματικό βάθος αγοράς
• Αποκεντρωμένη υποδομή δημιουργίας αγοράς για ιδρύματα
• Περιβάλλον έτοιμο για διαιτησία μεταξύ DeFi και CEXs
• Προσαρμοσμένες στρατηγικές ρευστότητας (π.χ. διαχείριση spread προσαρμοσμένη στον κίνδυνο)

Με την πάροδο του χρόνου, τα πρωτόκολλα DOB μπορούν να χρησιμεύσουν ως βάση για αποκεντρωμένα παράγωγα και προηγμένα συστήματα συναλλαγών, χωρίς να βασίζονται σε αδιαφανείς ενδιάμεσους.

Προκλήσεις και επόμενα βήματα

Παρόλο που είναι πολλά υποσχόμενη, η προσέγγιση DOB πρέπει να ξεπεράσει τις βασικές προκλήσεις:

1. Ασύγχρονος κίνδυνος συναλλαγών → λυθεί μέσω νέας αρχιτεκτονικής πορτοφολιού
2. Η υψηλής ταχύτητας υπολογιστική → απαιτεί ισχυρά δίκτυα Layer 2
3. Δίκαιοι μηχανισμοί δημοπρασιών → για να αποφευχθεί η εκκίνηση και να εξασφαλιστεί η προτεραιότητα του χρόνου τιμολόγησης
4. Η εξάρτηση της Oracle → εξασφαλίζει ισχυρές, αποδεδειγμένες τιμές

Οι ενοποιήσεις με zk-rollups, συστήματα βάσει προθέσεων και αποκεντρωμένα πρότυπα ταυτότητας (DID) θα μπορούσαν να ενισχύσουν την ανθεκτικότητα και την υιοθέτησή του.

Συμπέρασμα

The Decentralized Order Book protocol represents a leap forward in how we think about on-chain trading infrastructure. By blending real-time centralized exchange data with decentralized liquidity and Layer 2 scalability, it offers a vision of DeFi that is both secure,efficientκαιuser-centric.

Ενώ εξακολουθεί να αναπτύσσεται, τα θεμέλια που θέτει το μοντέλο DOB θα μπορούσαν να ξεκλειδώσουν την επόμενη γενιά αποκεντρωμένης χρηματοδότησης - γεφυρώνοντας το χάσμα μεταξύ παθητικής παροχής ρευστότητας και ενεργού, αποτελεσματικού κεφαλαίου συναλλαγών.